لن يتسامح الاحتياطي الفيدرالي مع تباطؤ سوق العمل، وجيروم باول يسيطر بحزم على إجراءات البنك المركزي. هاتان هما النقطتان الرئيسيتان المستخلصتان من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. تسعة من أصل 18 عضوًا في اللجنة يتوقعون تخفيض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس أو أقل بحلول نهاية العام. ومع ذلك، فإن جميعهم تقريبًا، باستثناء ميشيل بومان، صوتوا لخفضها بمقدار نصف نقطة مئوية. يبدو أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي وجد حججًا مقنعة لإقناع المعارضين، مما دفع أسعار يورو/دولار أمريكي إلى أعلى مستوياتها في أغسطس، على الرغم من أن الزوج لم يتمكن من اختراقها

في جاكسون هول، أوضح جيروم باول أن التضخم لم يعد الشاغل الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي. يركز البنك المركزي الآن بشكل أكبر على سوق العمل، حيث كان معدل البطالة يرتفع بسرعة في ذلك الوقت. نظريًا، قد يشير هذا إلى ركود وشيك. ومع ذلك، يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى هبوط ناعم، ويبدو أن باول مستعد لتكرار إنجاز آلان جرينسبان من عام 1995 عندما نجح في التعامل مع تحديات مماثلة

تشترك الوضعية الحالية في العديد من أوجه التشابه مع الأحداث التي وقعت قبل 30 عامًا. تمامًا كما كان الحال آنذاك، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة عندما انخفض متوسط نمو الوظائف من +300 ألف إلى +100 ألف. لم تكن الاقتصاد في حالة ركود، ولكن كانت هناك أحاديث عن ركود وشيك. في التسعينيات، توقعت أسواق المشتقات خفضًا بمقدار 200 نقطة أساس في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ولكن في الواقع، كان التخفيض فقط 75 نقطة أساس. من الممكن أن تكون الشهية الحالية للسوق مبالغ فيها بشكل مشابه

توقعات السوق لسعر الفائدة الفيدرالي

يتوقع السوق انخفاض تكلفة الاقتراض إلى 2.75% خلال 12 شهرًا، وهو ما يعد أعلى بشكل ملحوظ من تقدير الإجماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية البالغ 3.25%. وهذا يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون تخفيضات في الأسعار تتراوح بين 225-275 نقطة أساس في هذه الدورة، مع الأخذ في الاعتبار التخفيض في سبتمبر. في الوقت نفسه، يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض يتراوح بين 175-225 نقطة أساس. وبالعودة إلى عام 1995، قد تكون النتيجة النهائية أقرب إلى 100-125 نقطة أساس

في الواقع، إذا ركز الاحتياطي الفيدرالي فقط على تفويض التوظيف، فإنه يخاطر بتجاهل التضخم. من يقول إن التضخم لن يتسارع مرة أخرى في ظل اقتصاد وسوق عمل لا يزالان قويين؟ نعم، يعتقد البنك المركزي أنه قد روض التنين التضخمي، ولكن هل يمكن أن يقع في نفس الفخ كما من قبل؟ في السبعينيات، تم إعلان النصر على الأسعار المرتفعة، ولكن عندما بدأت في الارتفاع مرة أخرى، كان لا بد من استئناف تشديد السياسة النقدية. دفعت الاقتصاد الأمريكي الثمن بركود مزدوج

اتجاهات التضخم والبطالة في الولايات المتحدة

لفترة طويلة، كان تركيز السوق على السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، مع اقتراب الانتخابات الرئاسية الأمريكية، قد يتحول انتباه المستثمرين إلى السباق بين المرشحين. قد تصبح معدلات الموافقة لكمالا هاريس ودونالد ترامب بنفس أهمية إصدار بيانات بي سي إي

التحليل الفني

على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يعتمد مستقبل الزوج على ما إذا كان الثيران يمكنهم دفعه إلى ما بعد الحد العلوي لنطاق القيمة العادلة بين 1.1035 و1.1160. إذا فشلوا، فسيكون ذلك إشارة لبيع الزوج، مستهدفين 1.1120 و1.1080.