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08.01.2025 08:56 AM
黃金持穩

儘管外界對唐納德·川普貿易關稅的猜測以及一系列強勁的美國經濟數據出現,黃金展現了強勁的韌性。在美國總統當選人的政策不確定性以及中國人民銀行(PBoC)黃金儲備量的增加中,黃金找到了支撐。該儲量從12月的7296萬盎司增至7329萬盎司。在2024年,中國人民銀行購買了44噸黃金,大幅促成了去年XAU/USD 27%的上漲。經歷六個月的暫停後,中國人民銀行在11月和12月恢復了其黃金操作。

央行購買、聯邦儲備系統的貨幣寬鬆政策以及地緣政治風險是去年推動XAU/USD上漲的主要因素。然而,這些因素中的一些已經減弱,導致高盛將其2025年黃金預測從每盎司3,000美元下調至2,910美元。該銀行指出,聯邦儲備系統的貨幣寬鬆循環暫停將導致專門的交易所交易基金(ETF)的資金進一步外流,這一趨勢已持續了過去連續四年。

黃金ETF的資本流動
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儘管散戶投資者對黃金的興趣下降,但中央銀行對黃金的需求增加,使高盛能夠維持對黃金未來的正面展望。該銀行預測,中央銀行將在2025年平均每月購買39噸黃金。

相比之下,投機者對黃金的樂觀態度不如高盛。他們將黃金的淨多頭頭寸減至六個月來的最低水平,預期聯邦儲備局的貨幣寬鬆政策將延長暫停。此外,美國服務業活動增長從12月的52.1增至54.1,而11月份的職位空缺數量從780萬增至810萬,這使得將聯邦基金利率保持在4.5%至年底的概率從12%上升到17%。

期貨市場預期2025年將有一次貨幣寬鬆政策行動,而第二次降息的概率已從70%降至35%。這推動了10年期美國國債收益率上升,並支持美元。由於黃金以美元計價,其與美元指數的相關性通常是相反的。

黃金與美元動態
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在受到唐納·川普的貿易關稅傳聞及美國股市指數下跌的推動下,黃金表現出對於美元走強的韌性,這增強了黃金作為避險資產的吸引力。如果市場反應持續受到美國總統不可預測的決策影響,XAU/USD匯率出現大幅下跌的可能性不大。

在日線圖上,黃金目前依據1-2-3形態在舀水和架子形態中進行整固。價格接近每盎司2,645美元的合理價值。如果市場看漲情緒持續,上升至2,710美元的可能性增加。反之,如果買家未能保持其優勢,金價可能跌至2,585美元或更低。

Marek Petkovich,
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