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07.04.2025 06:13 AM
歐元/美元每週前瞻:美國通脹報告和“大關稅”的命運

上週,歐元/美元貨幣對的交易範圍接近400點。週內最低點為1.0779,最高點為1.1147。這對貨幣對的週結算價接近於這個範圍的中間位置,為1.0961。

從技術分析的角度來看,歐元/美元多頭在這一輪中取得了象徵性的勝利(開盤價為1.0826),因為空頭已經中和了上行的動能。在目前的情況下,牛市走勢的前景不明朗,就如同價格持續下跌的潛力一樣不確定。所有的一切都取決於唐納德·特朗普,確切地說,是取決於原定於4月9日生效的“大關稅”的命運。定於週四和週五發布的美國通脹數據也可能發揮重要作用。這些是即將到來的一週中的關鍵事件。

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在4月5日星期六,美國所謂的「基準」10%關稅正式生效,影響範圍廣泛的進口商品。除了美國的一些街頭抗議外,這些關稅幾乎沒有遭遇阻力,因此它們的實施不太可能顯著影響歐元/美元匯率。主要關注點是即將於本週三生效的針對大約60個國家的主要單項關稅。

這裡的關鍵詞是「預定」。下週將顯示事件是否按照升級或降級的路徑發展——可能會在談判結果後推遲實施。

昨天,Donald Trump開始與包括印度、越南和以色列在內的幾個國家討論關稅減免。此外,印尼和柬埔寨表達了降低關稅的意願。

如果這些談判成功,美元可能會暫時得到緩解,歐元/美元的賣方可能會嘗試將該匯率拉回至1.08的範圍。然而,除非華盛頓與中國、歐盟和加拿大等美國主要貿易夥伴達成有意義的協議,否則應對這些下跌保持謹慎。尚未取得進展,由於衰退風險上升,美元仍然脆弱。

據悉,中國對美國的54%關稅以自己的34%關稅作出回應。北京還將11家美國公司列入其「不可靠實體」名單,對16家美國公司實施出口管制(事實上阻止了中方兩用產品出口),並對自美進口的CT掃描X光管啟動反傾銷調查。

儘管中國官員表示他們「願意談判」,但目前尚無正式談判進程的信息。

歐盟態度較為柔和,但尚未進入正式談判。歐盟貿易部長定於週一(4月7日)會面,討論下一步措施。

加拿大對不符合CUSMA貿易協定條款的美國汽車徵收25%的關稅。加拿大總理Mark Carney表示相信,除非明顯證明美國家庭和工人受到嚴重傷害,否則白宮不太可能改變其現行關稅政策。

因此,儘管一些國家已經開始談判,但「大關稅」的未來仍不確定。如果關鍵國家未能說服Trump在4月9日前延遲實施(或同意減少或取消關稅),那麼貿易戰將進入新的升級階段。順便提一下,4月10日中國的34%反制關稅將生效,這留給華盛頓和北京只有三天時間達成妥協。

值得注意的是,截至4月3日,美國對汽車進口徵收了25%的關稅(同樣的稅率將於5月3日對汽車零部件生效)。這將繼續對美元施加壓力,並影響美國汽車業。

換句話說,金融界面臨著新的十字路口:要麼通過個別交易和減少/取消關稅來實現去升級,要麼所有已宣布的關稅生效導致升級。

後一種情況將嚴重損害美元,因為衰退的擔憂重現。例如,JPMorgan已將其對美國經濟衰退可能性的預測提高到60%(在「美國解放日」之前為40%)。根據Barclays經濟學家的分析,美國面臨滯脹風險:預計今年通脹將超過4%,而第四季度GDP可能萎縮——這種情況與經濟衰退一致。

顺便提一下,唐納德·特朗普今日警告美國人將面臨「艱難時期」。他表示,國家正在經歷「經濟革命」,這「不會輕鬆」。然而,他認為最終美國將取得「歷史性結果」。他並未指明何時發生。

與此同時,美聯儲主席Jerome Powell在週五的講話中發表了悲觀的前景。他承認白宮所實施的關稅遠高於預期,後果可能更為嚴重。他同意大多數分析師認為通脹將上升,經濟增長將放緩。根據Powell的說法,這些不利影響的規模和持續時間仍不明確。

市場將根據Powell評論來看待本週的美國通脹數據。關鍵的通脹數據將於週四(CPI)和週五(PPI)發布。預測顯示3月年化CPI將放緩至2.6%(由2月的2.8%下降)。核心CPI預計會從3.1%降至3.0%。生產者價格指數(PPI)預計呈現類似動態,預計總PPI放緩至3.0%,核心PPI降至3.2%。如果通脹意外加速,滯脹風險將增加——特別是在「大關稅」生效的情況下。

總之,預計即將到來的一週將如上一週一樣波動。 但由於未決的關稅談判結果尚不明確,預測歐元/美元的走向幾乎是不可能的。

Irina Manzenko,
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