پچھلے ہفتے، امریکی ڈالر/جاپانی ین کے جوڑے نے نومبر 2022 کے بعد اپنی سب سے مضبوط کمی کا تجربہ کیا، جو کہ 4% سے زیادہ گر گیا۔ بہت سے تاجروں کا خیال ہے کہ جاپانی حکومت، جو اپنی کرنسی کو سپورٹ کرنے کے لیے دو بار مارکیٹ میں آئی ہے، ین کے مقابلے میں ڈالر کی شدید کمی میں ملوث تھی۔ وہ اس بات کو مسترد نہیں کرتے کہ حکام جلد ہی 2022 کے منظر نامے کو دہرائیں گے جب انہوں نے لگاتار تین کرنسی مداخلتیں کی تھیں۔
ین کی قیمت میں اضافہ کیوں ہوا؟
پچھلے ہفتے، جاپانی کرنسی نے اپنے امریکی ہم منصب کے خلاف تین چھلانگیں دکھائیں، جن میں سے دو غالباً ٹوکیو کی مداخلتوں کی وجہ سے ہوئیں۔
ین کی پہلی تیز مضبوطی پیر، 29 اپریل کو ہوئی، جب JPY ڈالر کے مقابلے میں گر کر 160.245 کی نئی 34 سال کی کم ترین سطح پر آ گیا، جس کی وجہ بینک آف جاپان کی میٹنگ کی بیان بازی کی توقع سے زیادہ بے وقوف ہے۔
اپنی اپریل کی میٹنگ میں، BOJ نے شرحیں اپنی موجودہ رینج میں رکھی، جو مارچ میں مقرر کی گئی تھیں، اور یہ واضح کیا کہ وہ کسی بھی وقت جلد ہی شرح میں اضافہ نہیں کرے گا کیونکہ اسے افراط زر کے استحکام میں یقین نہیں ہے۔
دوسری بار، فیڈرل ریزرو کے اجلاس کے اختتام کے چند گھنٹے بعد بدھ، یکم مئی کو ین ڈالر کے مقابلے میں تیزی سے بڑھ گیا۔ اس میٹنگ میں، ریگولیٹر نے سود کی شرحوں میں کوئی تبدیلی نہیں کی اور اپنے ارادے کو اس وقت تک بلند رکھنے کا اعادہ کیا جب تک کہ افراط زر مسلسل گرنا شروع نہ ہو جائے۔
امریکی اور جاپانی نرخوں کے درمیان بہت بڑا فرق طویل عرصے تک برقرار رہنے کے امکان نے ڈالر کو ین کے مقابلے میں گرنے سے روک دیا۔ تاہم، ڈالر اس وقت گرا جب فیڈ چیئر جیروم پاول نے کہا کہ شرح میں اضافہ مرکزی بینک کا اگلا اقدام ہونے کا امکان نہیں ہے۔
خیال کیا جاتا ہے کہ امریکی ڈالر/جاپانی ین کے جوڑے کی زبردست لچک نے ٹوکیو کو ین کی حمایت کے لیے دوسری مداخلت کرنے پر مجبور کیا۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ جاپانی حکومت نے اس حقیقت پر تبصرہ کرنے سے انکار کر دیا کہ وہ دونوں مواقع پر جاپانی ین میں تیزی سے اضافے میں ملوث تھی۔
اس کے باوجود، بلومبرگ کے تجزیہ کاروں نے دوسرے دن کہا کہ جاپانی حکام نے گزشتہ ہفتے اپنی کمزور ہوتی کرنسی کو سہارا دینے کے لیے 9 ٹریلین ین سے زیادہ خرچ کیے۔
ین کی مضبوطی کی تیسری لہر جمعہ 3 مئی کو پیش آئی۔ یہ جاپانی کرنسی میں ایک قدرتی اضافہ تھا جس کی وجہ بنیادی عوامل ہیں، یعنی امریکی لیبر مارکیٹ پر کمزور شماریاتی ڈیٹا۔
ہفتے کے آخر میں شائع ہونے والی نان فارم پے رولز کی رپورٹ میں انکشاف کیا گیا ہے کہ گزشتہ ماہ امریکی آجروں نے 175 ہزار ملازمتیں پیدا کیں، جو چھ ماہ میں سب سے کم اضافہ ہے۔ ریڈنگ 243 ہزار کے اضافے کی توقع سے کم تھی۔
اسی وقت، تنخواہوں میں سالانہ شرح سے 3.9% اضافہ ہوا، جو کہ 4.0% کی پیش گوئی سے بھی کم ہے اور مارچ کی 4.1% نمو سے نیچے ہے۔ دریں اثنا، بے روزگاری کی شرح اپریل میں 3.8 فیصد سے بڑھ کر 3.9 فیصد ہوگئی۔
امریکی لیبر مارکیٹ میں ٹھنڈک کے آثار نے پہلے کی امریکی شرح میں کمی کے بارے میں تاجروں کے خیالات کو تیز کر دیا ہے۔ اب، سرمایہ کاروں نے فرض کیا ہے کہ ریگولیٹر نومبر کے بجائے ستمبر میں بینچ مارک کی شرح میں کمی کرنا شروع کر دے گا۔
اس کے علاوہ، روزگار کی رپورٹ کے بعد، تاجروں نے اس امکان کو بڑھا دیا کہ فیڈ اس سال مالیاتی پالیسی میں نرمی کے دو دور نافذ کرے گا۔ وہ اب توقع کرتے ہیں کہ ریگولیٹر سال کے آخر تک تقریباً 47 بی پی ایس کی شرح کم کرے گا، جبکہ غیر فارم پے رولز شائع ہونے سے پہلے متوقع 42 بی پی ایس کے مقابلے میں۔
ایف ای ڈی کی مستقبل کی پالیسی کے ارد گرد تاجروں کے درمیان ڈووش جذبات کو مضبوط بنانے نے ڈالر پر شدید دباؤ ڈالا ہے۔ جمعہ کو، یو ایس ڈالر انڈیکس نے 3 ماہ کی کم ترین سطح 104.52 کا تجربہ کیا، جبکہ ین کے مقابلے میں یہ 1% سے زیادہ کمزور ہو کر 151.86 کی کم ترین سطح پر پہنچ گیا جو آخری بار 10 اپریل کو دیکھا گیا تھا۔
ین کو ایک اور بیل آؤٹ کی ضرورت ہو سکتی ہے۔
پیر کو، امریکی ڈالر/جاپانی ین کے جوڑے نے تیزی سے اضافہ شروع کرتے ہوئے اپنی کثیر روزہ کمی کو روک دیا۔ اس طرح، اشاعت کے وقت، میجر جمعہ کے اختتام سے تقریباً 0.5 فیصد چھلانگ لگا کر 153.98 کی سطح پر پہنچ گیا۔
گزشتہ ہفتے مبینہ جاپانی مداخلتوں پر امریکی وزیر خزانہ جینٹ ییلن کے تبصرے اس اثاثے کے لیے بنیادی محرک تھے۔
اہلکار نے نوٹ کیا کہ جاپانی کرنسی تیزی سے مضبوط ہوئی ہے۔ تاہم، اس نے اس بارے میں کوئی تبصرہ نہیں کیا کہ آیا جاپان نے ین کی حمایت کے لیے مداخلت کی تھی۔
"میں اس پر تبصرہ نہیں کروں گی کہ آیا انہوں نے مداخلت کی یا نہیں،" ییلن نے ہفتے کے روز صحافیوں کو بتایا، اس بات پر زور دیتے ہوئے کہ مداخلتوں کا مقصد صرف مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنا ہے، نہ کہ شرح مبادلہ میں ہیرا پھیری کرنا۔
حقیقت یہ ہے کہ امریکی حکومت نے مداخلت کی تصدیق نہیں کی ہے، ڈالر بُلز کی حوصلہ افزائی کی ہے. تاہم، آج کی کم لیکویڈیٹی کے پیش نظر یہ بہت اچھا خیال نہیں ہو سکتا۔
پیر کو جاپان میں یوم اطفال کی تقریبات کی وجہ سے بازار بند ہیں جس کی وجہ سے تجارتی حجم کم ہونے کا امکان ہے۔ چونکہ جاپانی حکام نے مداخلت کرنے کے لیے گزشتہ ہفتے پرسکون ادوار کا انتخاب کیا، اس لیے تاجروں کو اب دن بھر ہائی الرٹ رہنا چاہیے۔
کریڈٹ ایگریکول کے ایک تجزیہ کار ویلنٹن مارینوف نے کہا کہ ٹوکیو ایک بار پھر امریکی ڈالر/جاپانی ین کو کم کر سکتا ہے۔ اس کا خیال ہے کہ وہ چھٹیوں کے دوران کم ہونے والی لیکویڈیٹی کا فائدہ اٹھاتے ہوئے، اپنی سابقہ مداخلتوں کے اثر کو زیادہ سے زیادہ کرنے کے لیے مستقبل قریب میں دوبارہ مارکیٹ میں داخل ہو سکتے ہیں۔
گولڈمین سیکس میں ان کے ساتھیوں کی طرف سے اسی نقطہ نظر کی حمایت کی جاتی ہے. وہ اس ہفتے ٹوکیو کی بار بار مداخلت کا بھی زیادہ خطرہ دیکھتے ہیں، کیونکہ مجموعی طور پر میکرو اکنامک صورتحال ین کے لیے کافی منفی ہے۔
"لیکن، خریداری کا وقت ابھی بھی قیمتی ہے، کیونکہ یہ شرح مبادلہ کی ایڈجسٹمنٹ سے معاشی رکاوٹوں کے امکانات کو کم کرتا ہے اور کرنسی کو اس وقت تک مستحکم کر سکتا ہے جب تک کہ اقتصادی پس منظر جاپانی ین کے لیے زیادہ معاون نہیں ہو جاتا،" ماہرین نے کہا۔
دریں اثنا، کموڈٹی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن کی ہفتہ وار رپورٹ سے پتہ چلتا ہے کہ گزشتہ ہفتے، تاجروں نے ین کی گراوٹ پر ریکارڈ شرطیں چھوڑ دیں۔
لیوریجڈ فنڈز اور اثاثہ جات کے منتظمین کے پاس اب آنے والے ہفتوں میں گرنے والے ین پر 168,388 معاہدے ہیں۔
بلومبرگ کے تجزیہ کاروں نے کہا، "تاجر اس پچھلے ہفتے ین کی کمزوری پر ریکارڈ شرطوں سے پیچھے ہٹ گئے، اس عرصے میں جس میں جاپانیوں کی مداخلت کا امکان شامل تھا۔"
قیاس آرائی پر مبنی تاجر 2023 کے اوائل سے جاپانی کرنسی پر مختصر پوزیشنیں کھول رہے ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ ڈالر کے مقابلے میں ین کی گراوٹ میں تیزی آنے پر، حالیہ ہفتوں میں کیے گئے کچھ نیچے کی شرطیں زیادہ پائیدار ہوسکتی ہیں۔
اس وجہ سے، ربوبنک کے جین فولی سمیت بہت سے تجزیہ کاروں کو یقین ہے کہ جاپان کی وزارت خزانہ خود کو صرف دو مداخلتوں تک محدود نہیں رکھے گی اور ضرورت کے مطابق اپنی کرنسی کو مستحکم کرتی رہے گی۔
وہ سوچتی ہے کہ ٹوکیو کو ڈالر/ین کی شرح تبادلہ کو ایک سے زیادہ بار کم کرنا پڑے گا تاکہ واقعی بہت سے قیاس آرائیوں کے عزم کو کمزور کیا جا سکے۔
