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28.04.2025 09:36 PM
O mercado superou os grandes players do mercado

"Siga o dinheiro inteligente" — esse princípio clássico da análise técnica recomenda que é mais seguro acompanhar os profissionais do que seguir a multidão. No entanto, em 2025, essa estratégia teria resultado em perdas de capital. Os fundos de hedge, tradicionalmente vistos como "dinheiro inteligente", venderam US$ 1 trilhão a mais em ações americanas do que compraram desde o início do ano. Já os investidores de varejo, por outro lado, mantiveram em grande parte a estratégia de "comprar e manter" — e, com a aproximação do fim de abril, fica claro que essa decisão compensou.

Após a vitória de Donald Trump nas eleições, o S&P 500 registrou a maior alta pós-eleitoral da história, impulsionado pela expectativa de que o 47º presidente dos Estados Unidos aceleraria uma economia já em expansão. Na prática, porém, as políticas tarifárias agressivas de Trump aumentaram os temores de uma desaceleração. A Bloomberg agora prevê que o crescimento do PIB dos EUA desacelere de 2% para 1,4% em 2025 e elevou a probabilidade de uma recessão nos próximos 12 meses de 30% para 45%.

Dinâmica da relação P/E (Preço por Lucro) do S&P 500

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Uma desaceleração econômica pesaria fortemente sobre os lucros corporativos, tornando os investidores cada vez mais cautelosos em relação ao S&P 500. As ações americanas continuam relativamente caras, e o capital vem fluindo de forma constante dos EUA para a Europa. Segundo a Allianz, o mercado acionário dos Estados Unidos, avaliado em US$ 28 trilhões, é grande demais para ser abandonado da noite para o dia. No entanto, mesmo uma pressão de venda moderada pode desencadear correções significativas — como ocorreu após o Dia da Independência, no início deste ano.

Apesar das expectativas de Trump de que a recuperação do S&P 500 se manteria após a eleição, a realidade de sua posse e suas primeiras ações políticas levaram a um dos piores desempenhos do índice nos primeiros 100 dias de governo. Somente durante as crises de 1937, 1941 e 1973–1974 registraram-se quedas mais acentuadas — e, naquelas ocasiões, o mercado permaneceu sob pressão até o final do respectivo ano.

Desempenho do S&P 500 após a posse

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No final de abril, a "multidão" assumiu a dianteira. O S&P 500 se recuperou, alcançando 3% dos níveis registrados no Dia da Independência dos Estados Unidos. A Horizon Investments destaca que o impulso sustentado dependerá de avanços positivos nas negociações comerciais dos EUA com outros países.

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Os mercados agora estão observando atentamente os próximos lançamentos, especialmente os dados do PIB dos EUA para o primeiro trimestre e o relatório de emprego de abril, para avaliar a extensão da desaceleração econômica.

Perspectiva técnica:

O S&P 500 continua a formar um padrão de reversão 1-2-3 no gráfico diário, indicando uma possível exaustão da fase corretiva. As posições compradas iniciadas em torno do nível 5400 devem ser mantidas, com metas de lucro e possíveis reversões sendo consideradas em torno dos níveis 5625 e 5695. Caso os touros não consigam se manter acima de 5500, isso sinalizaria uma fraqueza subjacente e poderia desencadear uma nova pressão de venda.

Marek Petkovich,
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