El dólar canadiense se mostró más débil que otras divisas tras el inesperado informe sobre el mercado laboral estadounidense de la semana pasada, que obligó a revisar las previsiones de tipos de la Fed. La caída del dólar fue breve pero violenta, y sólo el loonie evitó fortalecerse, ya que los problemas internos de Canadá pesaron más que los aspectos positivos externos.

Las perspectivas del CAD dependen en gran medida de cómo vea el mercado la trayectoria de las variaciones de los tipos de interés en Estados Unidos y Canadá. El Gobernador del Banco de Canadá, Maclem, dejó claro en sus declaraciones de la semana pasada que "...se avecinan recortes de tipos, pero se necesita más confianza en que la inflación está cayendo de forma constante y acercándose al objetivo". Los datos del mercado laboral estadounidense, más débiles de lo previsto, aumentaron las probabilidades de un recorte de tipos de la Fed en septiembre, pero también las expectativas de un recorte en julio por parte del Banco de Canadá.

Un recorte de tipos conlleva un debilitamiento de la divisa si supone una sorpresa para los mercados, pero en el caso del par USD/CAD estas expectativas han cambiado en sintonía tanto para la Fed como para el BoC. La probabilidad de que se produzcan cambios en los diferenciales de rendimiento de los bonos estadounidenses y canadienses es baja, por lo que no cabe esperar fuertes movimientos del CAD en uno u otro sentido.

Esta semana hay pocos informes dignos de mención, a excepción del informe del mercado laboral canadiense del viernes. La recuperación del empleo tras los débiles datos del mes anterior, así como el crecimiento aún mayor de los salarios podrían reforzar las expectativas de inflación, lo que reduciría las posibilidades de un recorte de tipos del BoC en julio y apoyaría ligeramente al CAD.

La posición corta neta en CAD se redujo en 1.000 millones durante la semana de referencia, hasta -4.590 millones, la segunda reducción consecutiva de la posición corta tras ocho semanas de ventas masivas. El posicionamiento en el dólar canadiense sigue siendo firmemente bajista, pero el impulso que ha mantenido al par USD/CAD en un canal alcista se está debilitando. El precio de liquidación sigue por encima de la media a largo plazo, pero se vislumbra un intento de reversión a la baja.

Técnicamente, el par USD/CAD se mantiene dentro del canal alcista y lo más probable es que se mueva hacia el límite superior del canal de 1,3950/70. Para que este escenario se materialice, es necesario que la debilidad del dólar estadounidense tras las cifras no agrícolas se vea compensada por alguna nueva publicación y, en segundo lugar, el informe del mercado laboral canadiense debería mostrar una dinámica positiva en los costes laborales para reducir la ansiedad del Banco de Canadá sobre la sostenibilidad de la inflación. El objetivo más cercano es el punto medio del canal 1,3760/70, y después 1,3897. La probabilidad de una salida a la baja del canal es baja.