Утром в пятницу американская валюта застыла в ожидании ключевого триггера недели – отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США. Эксперты считают, что на этот раз влияние Нонфармов на рынки будет больше, чем обычно, ведь от них зависит не только решение ФРС по ставкам на следующей неделе, но также исход президентских выборов в США. По этой причине сегодня аналитики ожидают повышенной волатильности доллара. Разбираем пять ключевых сценариев, которые могут определить направление USD после публикации данных.
Текущая динамика доллара
В октябре доллар вырос на индексной основе на 4,5% по сравнению со своими сентябрьскими минимумами. Это самый сильный с осени 2022 года месячный прирост гринбека.
Мощную поддержку американской валюте за последние несколько недель оказали два фактора:
1. Существенное ослабление рыночных ожиданий относительно агрессивного снижения процентных ставок в США на фоне более сильных американских макроданных.
2. Возросшие шансы на победу на предстоящих президентских выборах в США республиканца Дональда Трампа, чья тарифная и миграционная политика рассматривается как инфляционная и способствующая более ястребиной политике ФРС.
Благодаря этим факторам доллар удерживал восходящий тренд несколько сессий подряд, но вчера резко потерял равновесие по нескольким причинам.
Против иены гринбек просел более чем на 0,8%, до уровня 152,18, несмотря на то, что в четверг Банк Японии сохранил ставки на прежней территории. Трамплином для японской валюты выступила пресс-конференция главы BOJ Кадзуо Уэды, на которой он сделал менее мягкие заявления, чем ожидалось.
Чиновник отметил, что риски вокруг экономики США несколько снижаются, тем самым сигнализируя о том, что в стране создаются условия для повторного повышения процентных ставок. По мнению аналитиков MUFG, комментарии Уэды заметно повысили шансы на повторное ужесточение в декабре.
В паре с евро доллар опустился менее значительно – на 0,04%, достигнув отметки 1,0859. Трамплином для EUR на этой неделе выступили данные по инфляции в еврозоне, которые показали, что в октябре ценовое давление в регионе ускорилось сильнее, чем ожидалось. Это заставило инвесторов поверить в то, что ЕЦБ будет снижать ставки осторожно и постепенно.
Также давление на курс доллара вчера оказала публикация индекса расходов на личное потребление, который является предпочтительным показателем ФРС при оценке инфляционной тенденции.
Согласно данным, в сентябре индекс PCE вырос на 2,1% по сравнению с августовским ростом на 2,3%. Тот факт, что повышательное ценовое давление в США продолжает ослабевать, подтвердил предположения инвесторов о том, что на следующей неделе Федрезерв снизит процентные ставки на 25 б.п. Сейчас трейдеры оценивают вероятность такого сценария в почти в 95%.
Еще одним понижательным фактором для доллара вчера выступило желание участников рынка зафиксировать прибыль в конце месяца после того, как доллар уверенно укреплялся в течение последних нескольких недель.
Что же касается сегодняшней динамики гринбека, на старте дня его курс стабилизировался по отношению к корзине основных валют на уровне 103,94. Текущая консолидациядоллара объясняется ожиданиями рынка ключевого триггера недели – отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США.
Инвесторы уверены, что Нонфармы предоставят более полное представление о состоянии американского рынка труда и устойчивости крупнейшей экономики мира, став ключевым ориентиром для ФРС перед предстоящим решением по ставкам уже на следующей неделе.
В то же время эксперты подчеркивают, что результаты октябрьского отчета по занятости могут сыграть решающую роль в исходе президентских выборов США, которые состоятся во вторник, 5 ноября.
– Десятки миллионов американцев уже сделали свой выбор, однако именно десятки тысяч неопределившихся избирателей в колеблющихся штатах могут решить исход выборов. Эти избиратели, вероятно, ждут данных по занятости в несельскохозяйственном секторе, чтобы окончательно определиться с решением, – отметил экономист Йохай Элам.
Эксперт прогнозирует, что рынки сначала отреагируют на данные по числу занятых, поскольку этот показатель критически важен для решения ФРС. Затем внимание переключится на уровень безработицы, который имеет огромное политическое значение, особенно в контексте предстоящих выборов.
Давайте рассмотрим пять ключевых сценариев сегодняшней динамики доллара в зависимости от данных NFP и политических настроений американских избирателей.
1. Данные в пределах ожиданий: рост числа занятых от 113 до 140 тыс., уровень безработицы 4,1%.
Первоначальная реакция:
Отчет, соответствующий ожиданиям, указывает на устойчивый рынок труда и отсутствие резких экономических изменений. В таких условиях доллар, вероятно, сохранит текущую стабильность, так как не возникнет факторов для значительного изменения курса.
Вторая реакция:
На политическую обстановку такой результат существенно не повлияет. Эти данные не дают ни одной из сторон предвыборного преимущества, сохраняя баланс в предвыборной гонке и минимизируя политические риски.
2. Данные выше ожиданий: рост числа занятых более 140 тыс., уровень безработицы 4% или ниже
Первоначальная реакция:
Более сильные, чем ожидаются, данные по занятости могут укрепить уверенность рынка в устойчивой американской экономике и снизить вероятность агрессивного снижения ставок со стороны ФРС, что, в свою очередь, будет способствовать краткосрочному росту доллара.
Вторая реакция:
После того как эмоции улягутся, внимание инвесторов, скорее всего, сместится на политические последствия. Сильные Нонфармы могут укрепить позиции Харрис, придавая вес текущему экономическому курсу. Однако этих данных будет недостаточно для серьезного увеличения поддержки демократов.
Более низкие шансы на победу Трампа означают уменьшение вероятности введения новых тарифов и снижение давления на ставки, что рискует ослабить позиции доллара, поскольку инвесторы могут ожидать менее жесткой монетарной политики в условиях стабильной торговой среды.
3. Данные ниже ожиданий: рост числа занятых менее 113 тыс., уровень безработицы 4,2% или выше
Первоначальная реакция:
Разочаровывающий отчет по занятости создаст давление на доллар, поскольку слабые данные еще больше повысят вероятность снижения процентных ставок ФРС в ноябре.
Вторая реакция:
Скорее всего, такие данные окажут поддержку республиканцам, так как слабая экономика усиливает их аргументы против текущей политики. Доллар может остановить свое первоначальное падение из-за ожидания более высоких ставок на фоне возможного роста инфляции.
4. Неоднозначные данные в пользу Трампа: рост числа занятых выше 140 тыс., но уровень безработицы также увеличивается
Первоначальная реакция:
Сильный рост числа занятых даст толчок к краткосрочному укреплению доллара, поскольку это будет воспринято рынком как сигнал к более ястребиной политике ФРС.
Вторая реакция:
Растущий уровень безработицы усилит позиции Трампа, повысив его шансы на победу. Рынки будут ожидать введения тарифов, что приведет к росту инфляционного давления и укреплению доллара.
5) Неоднозначные данные в пользу Харрис: рост числа занятых ниже 113 тыс., но уровень безработицы также снижается
Первоначальная реакция:
Слабые данные по числу занятых могут вызвать медвежий тренд для доллара, поскольку это будет сигнализировать о вероятном смягчении политики ФРС.
Вторая реакция:
С другой стороны, снижение уровня безработицы будет воспринято как положительный фактор для действующей администрации, усиливая позиции Харрис и уменьшая вероятность введения новых тарифов. Это может оказать давление на доллар, снизив его привлекательность на фоне дальнейшего смягчения ставок в США.
Резюме
Независимо от итоговых данных по занятости, сегодняшняя торговля обещает быть крайне нервной. Высокие ожидания рынка от NFP усиливают вероятность повышенной волатильности доллара. Мы рекомендуем проявлять осторожность, особенно в первые часы после публикации отчета, избегая резких решений и оценив первичную реакцию рынка.
